Руководство SBB к фьючерсам было создано, чтобы помочь руководителям металлургической промышленности усовершенствовать своё понимание концепции фьючерсных контрактов и оставаться в курсе последних модификаций инструментов управления ценовыми рисками. Steel Business Briefing находится в тесном контакте со всеми заинтересованными сторонами и является лидером по публикации новостей о металлургических фьючерсных контрактах.  

Торговля фьючерсами ведётся на протяжении довольно долгого времени и используется во многих отраслях промышленности, в том числе в сфере торговли цветными металлами. В сфере чёрной металлургии, однако, идёт торговля только региональными фьючерсными контрактами на трёх различных биржах, запуск новых контрактов планируется в ближайшие 12 месяцев.

Что происходит в сфере металлургических фьючерсов в настоящий момент?
Что такое фьючерсный контракт?
Что такое хеджирование?
Являются ли новинкой инструменты управления рисками?
Являются ли новыми инструменты управления рисками на рынке металлургической продукции?
Каковы плюсы и минусы использования фьючерсных контрактов?

12 окт. 18 Metinvest, Liberty top contenders ...
10 авг. 18 Global market heards selection
9 авг. 18 Global market heards selection
8 авг. 18 Global market heards selection
Печатать выделенное | Читать выделенное

Что происходит в настоящий момент в сфере металлургических фьючерсов?  
Лондонская биржа металлов запустила фьючерсный контракт в апреле 2008 года, торгуя стальными заготовками на Дальнем Востоке и в Средиземноморском регионе. В июле 2010 года они были объединены в единый мировой фьючерсный контракт на стальную заготовку. Подробную информацию об этих контрактах можно найти на сайте www.lme.com.

В октябре 2008 года подразделение "GME Group" Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX) начало торговлю фьючерсными контрактами на горячекатаный рулон. Этот контракт финансово урегулирован ценами, заявленными рынком Среднего Запада США. Подробную информацию можно найти на сайте www.nymex.com.

Шанхайская фьючерсная биржа начала торговать фьючерсными контрактами на китайскую арматуру и катанку в апреле 2009 года. Подробную информацию можно найти на сайте www.shfe.com.cn.

С помощью своей уникальной коллекции цен и расчётных процессов, The Steel Index еженедельно обеспечивает независимые, точные и проверенные справочные цены. Они могут быть использованы в качестве регулирующих цен при финансовых расчетах фьючерсных контрактов или других неофициальных форвардных цен на продукты управления рисками.   

The Steel Index — это дочерняя компания Steel Business Briefing, и наши подписчики получают 10% скидку на получение еженедельных цен. Закажите бесплатную пробную подписку!

 

Что такое фьючерсный контракт?

Фьючерсные контракты являются инструментами управления финансовыми рисками, которые позволяют компаниям хеджировать свои риски потенциальных убытков, согласовав покупку или продажу определенного объёма продукции для поставки на фиксированную будущую дату по оговоренной сегодня цене.

Рынки обладают различными формами риска, и, в то время как некоторые участники хотят избежать риска, другие сознательно хотят приобрести его. Риски отчасти зависят от рынка, в том, например, что касается роста и падения процентных ставок, изменения курсов валют, колебания цен на акции, изменения цен на сырье, колебаний расходов на энергию и т.д. Фьючерсные контракты позволяют хеджировать уровни риска. Другие механизмы управления рисками, такие как форвардные контракты или свопы могут быть, и исторически были предложены отдельными компаниями.

 

 

Что такое хеджирование?

Фьючерсный контракт даёт представление о ценовых рисках и является механизмом их снижения. Многие металлургические предприятия уже хеджируют курсы валют и источники энергии, в то время как другие хеджируют лишь все или некоторые из покупаемых сырьевых материалов, такие как цинк, олово или никель. Возможность хеджирования будет открыта для всех в промышленности: предприятий, трейдеров, стокистов и конечных пользователей.

Одно из определений хеджирования — нейтрализация выявленных рисков на одном рынке путём обосновнного предположения о равных и противоположных рисках на другом.

 

Являются ли новинкой инструменты управления рисками?

Эти инструменты были использованы на протяжении тысяч лет. В Древней Греции фермеры продавали часть своего урожая маслин по предварительно оговорённым ценам за месяцы до сбора урожая, разделяя, таким образом, ценовые риски с покупателями. В Древнем Риме существовал форвардный рынок зерна. Фьючерсные контракты заключаются на многие продукты и сырьевые материалы, такие как нефть и золото, на валюту, индексы, акции или облигации. В последнее десятилетие только в США фьючерсный рынок вырос с 300 до 600 млн. контрактов (контракт может быть заключён на различные партии, например, 25 тонн, 5000 литров и т.д.).

 

Являются ли новыми инструменты управления рисками на рынке металлургической продукции?

Нет, но до настоящего времени было доступно лишь очень ограниченное количество фьючерсных контрактов, как с точки зрения регионального охвата, так и с точки зрения предлагаемой продукции, объемы торгов были также низкими.

В 1990-х годах несколько контрактов было запущено в Китае. Были созданы три различных биржи для управления рисками. Но к 1994 году все они были закрыты из-за отсутствия бизнеса, случившегося, вероятно, потому, что они были небрежно регулируемы и рассматривались скорее как место для спекуляций и ставок, что прямо противоположно управлению рисками.

В Индии фьючерсные контракты в настоящее время предлагают две биржи — MCX (на стальные слитки и горячекатаный рулон) и NCDEX (только на слитки), — но торговля этими контрактами довольно ограничена.

 

Плюсы и минусы

Плюсы Минусы
Управление ценовыми рисками
Ценовые риски могут быть управляемыми и контролируемыми.

Ориентирная котировка
Прозрачность цен способствует внешним и внутренним договорённостям с теми, кто влияет на состояния рынков, например с профсоюзами и правительственными организациями. Фьючерсные контракты увеличивают уровень прозрачности цен. Так как ими торгуют на открытых биржах, и их цены признаны самыми прозрачными, нет ни одного маркет-мейкера (в теории), который мог бы влиять на цену.

Опыт других рынков (например, нефтяного и алюминиевого) показывает, что существует высокая корреляция между спотовыми ценами на различные сопутствующие товары. В случае со стальной продукцией это может означать, что фьючерсный контракт на один продукт, например горячекатаный рулон, может быть использован в качестве ориентирной котировки на другую продукцию, такую, например, как холоднокатаный рулон или сляб, с надбавкой или скидкой. По тем же причинам, управление отношением цен на сырьё может быть проще – например, контракты на железную руду могут быть связаны с биржевыми ценами на горячекатаный рулон, защищая таким образом маржу.

Прогноз инструмент
Это делает более объективными решения о капиталовложениях. Зная будущее регулярных поступлений доходов — скажем, на пять лет вперёд, производители получат возможность лучше планировать объёмы производства. Такое планирование и более определённые денежные потоки должны будут снизить стоимость заимствований или капитала.

Более низкая стоимость капитала для производителей
Банки могут устанавливать более высокие процентные ставки для предприятий, которые они считают рискованными. Если производитель может подемонстрировать снижение рисков путём хеджирования фьючерсных контрактов, выше вероятность банковской ссуды под меньший процент. Кроме того, небольшие компании, которые в настоящее время не могут получить кредит, смогут воспользоваться фьючерсными контрактами. Такие инструменты управления рисками как фьючерсные контракты являются, следовательно, оздоравливающими для промышленности, увеличивая потенциально доступный капитал и снижая стоимость капитала, повышая, таким образом, рентабельность.

Консолидации
В некоторых отраслях введение фьючерсного контракта увеличило возможность для консолидации секторов и специалистов. Это происходит потому, что цены открытия и связанные с ними трансфертные ценообразования (например, между горячекатаным и холоднокатаным рулоном) делают вертикально интегрированные операции менее рискованными. Кроме того, цены открытия биржи делят риск между всеми отраслями. Таким образом, в случаях успеха фьючерсных контрактов на сталь, некоторые компании становятся специализированными производителями сляба или заготовок, в то время как другие укрепляют свою базу для операций по переработке и сбыту. Это позволяет компаниям специализироваться в самых удачных для них областях.

Недостаток ликвидности
Если компании не используют фьючерсные контракты, т. е. существует недостаток ликвидности или тяги на рынке, их концепции окажутся недееспособными. Основная стоимость активов мировой сталелитейной промышленности, однако, велика — по некоторым оценкам, до 440 млрд. долларов США, по сравнению с примерно 130 млрд. долларов для цветных и драгоценных металлов. Годовой оборот черной металлургии является не менее массивным – от 200 до 300 млрд. долларов. Таким образом, вполне вероятно, что ликвидность будет развиваться.

Спекуляция
Существует опасение, что слишком мало компаний могли бы использовать рынок фьючерсных контрактов. Могли бы в этом случае некоторые трейдеры создать корнер путём скупки акций? — В теории, да. Но если договор структурирован надлежащим образом, и биржа хорошо регулируется, это маловероятно.

Расходимость физических и фьючерсных цен
Это возможно в случаях спекуляции или недостаточной ликвидности. Спекулятивная скупка может поднять цены фьючерсных контрактов и оставить позади спот-рынок.

 

Новости чёрной металлургии на English | 中文 | Português | Español | Deutsch | Italiano | Русский

© Copyright Platts 2018, все права защищены
Back to top  Вернуться к началу страницы